LME镍价行情回顾及2007年走势分析

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一、伦敦金属交易所（LME）26年来镍价走势简单回顾    1、1980-2006年LME三月期镍价出现的五次高峰与三次低点
    五次高峰：
0 z% _- v- R; \6 K! ?$ ?    时间 最高价（美元/吨） 年平均价（美元/吨）
    1988年 23900 14256
, V1 E5 g4 x, W2 c4 D. x    1995年 10310 8237.3
0 B' `/ ]0 {, n# ~& H% ^- E. x    1999年 10000 6167
  v: O0 g' m( J' L% |: o0 o    2004年 17720 13744
    2006年 34350 23385.89
, M* ~: z4 i/ `' c8 k    以下是五次高峰对照直观图：
    三次低点：
    时间 原因
    1993年 前苏联解体后，独联体国家为了获得外汇，向西方国家大量出口镍以及废杂镍，导致市场供应过剩，价格
    1998年 1997年，亚洲金融危机爆发，市场需求低迷，价格下降
    2001年 美国在9•11事件后，全球结束了数十年高速发展的态势，世界经济形势不明
    2、1980-2006年LME镍价走势的二大特点
# n8 e& ?3 U* a' d6 B    1、镍价大部分时间在5500～8500美元／吨的区间内运行，高位维持和极低位徘徊的时间较短，急涨之后往往伴随着急跌。
    2、市场供需一直是影响价格的主要因素，罢工及生产中断推高价格不会持久。
    二、2006年LME三月期镍价行情回顾
% \( b$ J5 S8 w; R( \   从上面的“1980-2006年LME三月期镍价的五次高峰对照图”可以看出：2006年的LME镍无论是最高价还是年均价都达到了26年来的历史最高，其中最高价高出1988年（1980-2005年最高）的最高价10450美元/吨，年均价高出1988年的年均价9129.89美元/吨。
! D3 @6 b( p& S) W' U, }8 Y    下面具体看一下2006年的LME三月期镍价走势
    （一）综述
% p- |3 l( a, j, F, e# G  w; z  W    从上面的对照图可以直观地看出，2006年的LME三月期镍价全年均呈高位上扬之势，而同期的镍库存则一路下滑，从基本面上给镍价的走高带来支撑。
   1-3月份，该阶段的伦敦金属交易所（LME）三月期镍走势较为平稳，1月的平均收盘价为14667美元/吨，经过近3个月的时间，3月的平均收盘价为15002美元/吨，涨幅约为335美元/吨。而同期的镍库存下滑幅度也不算太大，3月份与1月份比较，月平均库存下滑幅度为2812吨。
   4-12月份，此期的伦敦金属交易所（LME）三月期镍价出现明显上扬，此间虽有小幅震荡，但总体涨势强劲，6月份之后更是一路飙升，12月份与4月份的镍收盘平均价差为15636美元/吨，涨幅高达46.4%，12月份收盘平均价为33678美元/吨。此期的镍库存下滑幅度也有加大，镍库存由4月份的平均29125吨下滑至12月份的平均6560吨，下滑幅度高达77.5%。
, k' d; {) N# i+ I' G+ T   （二）影响2006年镍价走势的几点因素
   1、镍的供需状况：据英国商品研究机构（CRU）统计，2006年全球初级镍生产量为1354200吨，较2005年增加121700吨，增幅为9.9%；而2006年的全球初级镍消费量为1379900吨，较2005年增加141000吨，增幅为11.4%。2005年供应缺口为6400吨，而2006年的供应缺口增加到25700吨。下图是2005年与2006年全球初级镍供需缺口对照图。
! }  ~  I3 B- ?6 K" r' ?   从英国商品研究机构（CRU）公布的数据来看，2006年全球初级镍供需缺口较2005年供需缺口增加近20000吨，供求缺口进一步加大。而来自世界金属统计局（WBMS）的数据也显示，全球精炼镍产量虽有增加，但由于需求放大，2006年1-11月全球镍市场短缺80000吨。从供应的缺口状况分析，2006年镍价一路飙升并长期居于高位也就不足为奇。
    2、不锈钢行业对镍的需求：不锈钢产业作为镍的主要消化下游，在分析镍价走势时必然要被提及，而中国的不锈钢产业更是全球不锈钢产业的重中之重。
   近十几年来，我国不锈钢产业呈现跳跃发展态势，尤其是2002-2006这五年间，更是发生了翻天覆地的变化。1998年我国不锈钢产量只有20多万吨，2005年已经扩张到了370万吨，年均增长速度超过30％，2006年新建、扩建项目更如雨后春笋般比比皆是（具体可见本网“2006年以来国内不锈钢扩建项目汇总”一文）。之前，中国特钢协会不锈钢分会常务会长李成曾在一次钢材市场研讨会上报告指出，预计2006年不锈钢工业将实现几大目标：产能达到900万吨以上，成为世界第一不锈钢生产大国，具备满足国内不锈钢需求的能力。中国不锈钢生产规模的扩大，也意味着我国对镍的消费将继续保持高增长态势，这也使国际镍价受到潜在支持。而来自CRU的数据也显示，中国目前全年的镍需求量为20万吨，未来几年将会增长到40万吨/年。
    下图的数据将更能说明中国的不锈钢产业将对国际镍价行情产生重要影响。
7 M% z& U/ O; ?" Z4 t- _+ F8 m4 T, h    3、基金炒作、宏观经济、美元走软及镍矿工人罢工等因素对镍价的影响：
; w4 E  }) W. a  P) M   2006年新年伊始，尽管LME三月期镍市场仍然难以摆脱低迷徘徊的格局，但由于澳大利亚萨利马莱矿业公司因遭遇坍塌事故从2006年1月1日起停止其西澳大利亚的露天镍矿开采，损失了一部分镍供给。同时欧洲不锈钢市场迎来反弹，也给镍价走强带来了支撑。4月份之后，国际经济形势持续稳定发展，国际不锈钢价格也处于上涨之中。另一方面，基金买盘再度启动，基金的炒作起到了推波助澜的作用，同时镍库存的下降更是为镍价上涨带来强劲支撑。而在Inco和Falconbridg等公司收购与被收购继续沸沸扬扬毫无结果中，投机者更是趁势拉高价格。七月初，美联储终于决定第17次加息25个基点至5.25%，为2001年以来的最高点。并在会议后声明，最近的经济数据指标良好，经济通胀在所控制的范围中，美联储显示升息进程可能接近尾声。于是，前期表现强劲的美元应声而落，投机资金选择重新杀回商品市场，基金买盘和大量新资金充入市场，镍价更加走强。
   所以尽管作为世界第一大不锈钢消费国的我国，曾在4月末调高贷款利率，以及在7月下旬央行公布8月15日起上调存款准备金率0.5%。且国际方面也曾于七月下旬发生地缘政治危机，累及黄金、石油的价格下跌，美国FED宣称其经济增长步伐速度或将放慢，使得投机资金对金属市场再做观望保守态势，给镍价走高带来压力，但诸多有利于镍价上涨的因素还是强力支撑了镍价的一路高位运行。
    三、2007年LME三月期镍价走势预测
+ p' Y  E( i9 {0 }8 t6 C    巴克莱资本商品策略师诺里奇(KevinNorrish)指出，在商品价格领域，美国的重要性正在下降，而中国的影响却与日俱增。他认为，中国2007年宏观经济前景依然令人乐观，“预计2007年中国GDP增速将接近10％”。巴克莱资本预计镍均价将由2006年四季度的每吨33000美元，上涨到2007年二季度的34800美元。
    德意志银行（DB）的分析师认为，镍将是2007年增长势头最强劲的基本金属。因此将2007年镍价较前次预测上调了62％，均价至14.275美元/磅，2008年的均价为14.06美元/磅，这主要是因为DB预计这两年镍的供给缺口分别为2万吨和1.6万吨。
   投资银行麦格里则认为，2007年镍随着供需基本面的逐步改善而趋于平衡，价格也将在冲高后回落，但大幅下调的可能性不大。据该行预计，2007年下半年全球不锈钢市场将再次转入周期性低迷，镍供应紧张局势将短暂缓解，但长期供需紧张趋势不会大幅改善。随着全球不锈钢产量以每年6%的速度增长（中国的增速为22%），镍供应缺口将进一步扩大。另外，对市场举足轻重的基金，2007年有可能继续阶段性青睐镍市场，供需仍难免出现阶段性紧张。
$ O5 [& e0 q5 w7 F# |* c; ^4 b# ^  B   另外，统计显示，随着太钢150万吨不锈钢工程、宝钢不锈60万吨冷轧不锈带钢项目和酒钢60万吨不锈钢冷轧工程生产线的投产，2007年我国新增冷轧不锈钢产能将超过230万吨；同时，张浦60万吨热轧不锈钢等项目的竣工投产也让国内热轧不锈钢产能由2005年的383万吨增加至730万吨。我国不锈钢产量的放大也对未来镍价的进一步走高带来支撑。