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新能源行业：光伏最困难时期或已过去
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* f+ v) Y$ _" U& c( |8 i, `行业近况：) g8 F. ?6 S0 D
1 季度可能是最差时期。我们关注的4 家海外上市中国光伏企业陆续公布1 季度业绩，受德国冬天异常寒冷、暴风雪& n. [( ^: @" v% V
猛烈影响动工以及信贷紧缩的不利影响，业绩不容乐观：1）发货量和销售价格环比继续下滑（图1）。2）英利和晶澳6 z6 N! O, Z( T* s, H5 G' s x7 a; f
净利润环比下降，尚德和赛维虽环比提升，但前者微利后者仍亏损。3）尚德和英利下调全年发货量目标。
- x2 l7 \1 g+ j2 季度是传统交货旺季的开始。欧洲市场告别冬天，开工量将回暖，正常年份2 季度销量应占全年的30%而1 季度为
- L- Z4 F" i' B. O15%。尽管今年仍有信贷紧缩的问题，英利4－5 月销量已明显上升，英利和晶澳均预计2 季度发货量环比翻番，尚德4 N0 \; A a/ \6 N/ o
和赛维保守预计2 季度发货量环比小幅上升或持平。
0 V1 |" c$ _7 @/ B下半年欧美市场信贷复苏可能性加大。近期的信息预示着信贷复苏的可能性正在增大：1）继美英日数量型放松政策9 m2 E# W ^9 y; G, A1 ?! w
之后，欧央行亦加入此行列；2）美国房价数据跌幅收窄；3）银行纷纷成功完成股本融资；4）继续收紧信贷的美国银8 |; h' q, v; \1 b( J2 ?
行数量逐渐减少，比例已从1 月末的35%下降至4 月末的22%（图2）。1 [% k/ Q# G4 V: y4 v
展望 2010 年中国将是生力军。与3 月出台的“光伏屋顶计划”相呼应，财政部将于近期推出“金太阳”工程，补贴
/ ^7 H, I/ T7 J; U并鼓励大型地面光伏电站的建设，预计补贴金额在100 亿人民币左右，拉动500MW 的装机。我们亦预期发改委将把
7 q7 J7 w4 b. G( D) U! @2020 年光伏总装机的目标由之前的1.8GW 上调至10－20GW，打开长期增长之门。走过2009 年的示范阶段，我们认1 m; z+ b4 X7 U1 c D& E! ?( G
为2010 年中国的新增装机将达到150MW，是08 年的3 倍。
1 O+ R; D6 F( y7 A1 w# X3 V! @* [欧元升值利好中国光伏行业。欧元对人民币从最低点已升值12%（图3）。中国光伏产品收入主要以欧元计价，欧元若! v$ C& a m4 h' N2 Z/ o
能持续升值将能增加中国企业的国际竞争力。' k) o6 ^4 s/ v5 r9 {
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新能源行业：光伏最困难时期或已过去.pdf
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发表于 2010-6-10 15:16:56